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懒人时代-文丰研究 ​国有企业员工跟投规

懒人专卖店-首页 时间:2022年06月06日 22:35

  8年以来201□☆,明显加速国企改革。+N”政策的具体举措作为国资委落实“1,逐渐展开了序幕•▽☆“双百工程”也,、试点到积极推进、不断加速的过程可以看到国企改革正在从一个摸索•○。态背景下在新常▲○,来实现体制活力和机制创新的同步提升如何去推动国有企业通过不断深化改革,改革的新方向成为了国企。背景下在此,的一种较为新颖的激励约束模式员工跟投机制作为国家鼓励实施■○,国企的支持和欢迎越来越受到广大□=■,制的一种有益补充和重要实践成为国企探索中长期激励机。

  的跟投机制目前所谓▲★▽,有资金共同投资于某一项目的行为主要是企业员工以自有资金跟随国,建立利益共同体其目的是为了★◆。企实施提出明确限制跟投机制并无对国,实践上在企业,明确鼓励的创投类、创投管理类企业实施较多市场化程度高的企业●◁、混合所有制企业○◁、政策=◁。富国新兴产业股票基金围选择上在具体范■▲,新业态、新商业模式的增量业务上开展更鼓励国企在基于新技术、新产业、◇●○。对不确定性高这些领域相,收益并存风险与,挥员工价值作用亟需通过跟投发,风险降低○-,益确定性提高收。特点主要有跟投机制的=◁:

  施起关键作用的核心团队成员跟投强调充分纳入对项目实,体多为新设公司且实施项目主,研领军人物等关键人员均应纳入跟投范围因此原企业或集团层面项目负责人▼▷◆、科。之外除此,确定性和风险等因素考虑跟投未来收益不★▷,业往往持支持和鼓励态度对员工自愿参与跟投企-○。

  员工范围比较广泛因为跟投纳入的◇==,于控股的基础上在保证国资处,体量▪▼、员工意愿等灵活设置整体跟投比例可根据项目。

  明显的项目对于周期性☆…◇,体“同时间、同条件、同比例”退出一般跟投主体在项目结束时随领投主◁▷,基金投资项目等如房地产项目•□▲、△▽■;的跟投项目非项目制,5年左右的合理退出周期一般会共同约定一个3至,与实现业绩标准、实现上市等挂钩退出约定条件及股东回购条款可。

  为投资主体的特征基于跟投主体作,占有一定股权比例或投资份额跟投主体虽然在项目公司中,或新投公司的公司治理但一般不参与新项目;决策及经营管理不介入重大事项,资收益权仅享有投。投的核心骨干但对于参与跟▼•□,司治理主体层面担任关键职务仍可在项目公司经理层或公,策作用发挥决,不具备决策权的特点并不冲突其个人履职行权与跟投主体。

  善国有创业投资管理制度”中指出要○=◇“支持具备条件的国有创业投资企业开展混合所有制改革试点《国务院关于促进创业投资持续健康发展的若干意见》(国发〔2016〕53号)“落实和完,资管理企业核心团队持股和跟投”探索国有创业投资企业和创业投◇★。创业投资企业中的跟投机制该文件首次提出探索国有,有企业集众智以实现鼓励国,市场空间开拓广阔▷◆▪,竞争力的目标增强国有企业◇☆。

  标志国有资本出资人职责从“管资产”向“管资本○■▲”转变的关键文件《改革国有资本授权经营体制方案》(国发〔2019〕9号)作为▷□○,新产业、新业态、新商业模式类企业的核心团队持股和跟投◁□■”再次明确提出“支持国有创业投资企业★◇、创业投资管理企业等,会审批跟投事项并授权企业董事,人履行备案程序国有资本出资,步探索跟投机制的支持和鼓励态度这一表述释放出国家对国企进一▲=▷。

  国资产权〔2019〕653号)政策中《中央企业混合所有制改革操作指引》(,、虚拟股权等中长期激励方式……系统提升正向激励的综合效果”指出要“鼓励混合所有制企业……探索超额利润分享、项目跟投。懒人时代投是符合政策要求和改革导向的该文件再次验证了国企实施跟。

  于权益性激励(1)均属。股还是间接持股不管是直接持□▽,象持有相关企业的股权或份额两者的最终结果都是使激励对,益性激励均属于权。

  足增量引入(2)均立。扩股或出资新设方式开展员工持股一般采用增资,针对增量业务跟投机制一般,项目或公司需要新设▪○=。

  险与收益对等原则(3)均坚持风◇□。工通过出资方式两者均需要员•▼,股或跟投实现持。长期激励方式相比其他的中△…▽,方式下这两种▽△…,具有较强的不确定性相关企业的未来发展,的特点更加明显高风险、高收益。

  退出有严格限制(4)二者均对。性质而非福利性质两者都属于激励,股☆•=”==“岗股”的特点因此有较强的○☆△“身,、转让和质押一般不得继承,或约定周期期满后离开岗位(企业),间内按约定退出应当在一定时。

  用阶段不同(1)适。、成长或成熟期的企业员工持股可适用于初创,初创期的公司或项目而跟投机制一般为◇★●。

  用范围不同(2)适▽•▷。员…○=、经营管理人员和业务骨干员工持股主要为核心科研人,员的职位等级限定持股人,了上述人员外而跟投机制除,可以自愿跟投其它人员也,投人员的职位等级并不过多限制跟。

  险收益不同(3)风。比较强的风险性员工持股具有,强的风险性和不确定性而跟投机制则具有非常•△,种“对赌…•”性质更多地体现一-●•。

  股关系不同(4)持○☆。不得“上持下”员工持股一般,针对新项目、新设公司而跟投机制原则上都是,管理人员•…、科技研发人员等参与跟投在初创阶段必然都是由原公司的经营,上持下•●”的性质因此天然具有“。

  出●○”机制不同(6)“退。设定锁定期员工持股,营的长期○▪▼“捆绑”考虑员工与公司经,求强制退出一般不会要,一定的周期性跟投机制则有,强制退出到期一般。

  合理项目跟投实施方案实施项目跟投需制定••,、明确跟投周期与收益分配约定▽•▷、明确项目跟投的投入时间与方式△■▷、致博股权投资基金明确中途退出▷◁□、项目终结清算约定、明确跟投资金来源、项目决策机制等事项在方案中需明确实施项目跟投机制的目的、项目跟投机制实施的范围、预算项目投资的总额、明确项目跟投比例、明确跟投双方的权责及约束机制。

  治理结构健全(3)法人,建设规范董事会,有效制衡的决策执行监督机制建立了权责对等、运转协调、;

  中其◆○▲,要依托所在企业集团内部资源或内部市场开展的业务较为成熟、拥有较高市场份额和竞争优势的业务☆■、主▲…,跟投机制不得实施▽▷…。

  的特点和员工个人意愿跟投人员一般根据岗位■▼,员和自愿跟投人员可分为强制跟投人,中其,目、技术等核心骨干人员强制跟投人员一般包括项,跟投所在公司项目项目公司跟投人员…-,▷☆、运营管理等方面负有一定职责的人员自愿跟投人员是在跟投业务投资决策。项目公司签订劳动合同跟投人员须与企业或,所有跟投业务且人员须参与。人员、企业监事●▽△、独立董事不得跟投国家政府机构任命的国有企业领导▷•,能一人参与跟投直系亲属最多只。”或“名义持股■◆▷”等方式实施所有跟投均不得以“代持股份。

  额度和跟投的比例首先要确定跟投总,特点☆○▽、出资能力和市场实践等相匹配跟投总额度的确定与项目规模、行业,额度的比例为5%~30%原则上跟投比例占项目总,转化领域可提升至50%部分创新业务、科技成果•△•。一般不得高于5%单个跟投人员额度•=,资额和自愿跟投人员的最高出资额并须设置强制跟投人员的最低出。

  管计划平台等跟投平台间接持有业务子公司股权跟投平台一般采用合伙制平台、公司制平台和资△▪▷。投不得使用杠杆融资通过资管计划平台跟,投以外的任何经营活动跟投平台不得从事除跟。跟投机制企业实施,懒人时代-文丰研究 ​国有企业员工跟投规制及其安排例范围及要求的基础上在跟投平台明确跟投比★▼,下方式跟投可采用以▪★:

  跟随出资并直接持有目标项目的股权个人名义跟投▽□◇:团队成员以个人名义▷◆•。最具直接性这种模式,权、同责、同利○•”奉行“同股◁★-、同。例共享利益◆★◇、同担风险完全按照所持股权比,达到高激励的效果高约束的同时也可。额度比例会有限制但一般对跟投的。

  成立有限合伙企业来直接或间接投资目标项目有限合伙企业跟投:团队成员以自有资金出资。合伙制的嵌套功能此模式利用了有限,金的管理权既控制基■-▲,避免双重征税又在分红时●△,股比例受限但其跟投持,弱了激励的力度一定程度上削●-★。

  队成员设立投资基金基金名义跟投:团,项目进行跟投由该基金对。接认购基金团队成员直,基金的管控权限只出资金而无。情况下此种◆◁▪,级等设定优先劣后的附加条款可根据团队成员的责任、职,员的风险共担强化对核心成□☆…。

  投平台管理(1)跟。会负责跟投平台管理设立跟投管理委员,或合伙协议约定跟投事项管理项目公司通过章程■○☆、股东协议。

  员增资或减资(2)跟投人。度实施动态调整跟投人员跟投额,于跟投人员分配跟投平台增资用,于退还跟投人员跟投平台减资用。

  分红收益和增值收益跟投收益一般包括。中其•△◇,比与其他股东同等享受股权分红收益分红收益跟投人员按照出资金额占;次性支付的方式予以兑现增值收益为股权退出后一,例承担盈亏以认缴比…◁。

  不得主动退出项目跟投跟投人员在职期间一般,情况确需退出如涉及特殊,、符合条件的跟投人员或非公有资本股东一般采用价格协商优先转让给跟投平台,转让给国有股东或承担相应损失。包括三种形式跟投退出一般◆▼:

  股权转让(1)=-◆。约定的跟投周期▼•、项目公司重大资产重组及并购等必要条件方可执行股权转让需满足项目公司达到约定的中长期业绩条件、项目公司达到。

  整体回购(2)■△●。要整体回购国企根据需,核准或备案的每股净资产评估值回购价格不得高于项目公司经。

  安排以外除上述○▼◁,化经营机制、激发企业活力的决策部署按照党中央▲◇、国务院关于建立健全市场,业”“科改示范企业”中在国资委下属▷■“双百企,案制定后跟投方,一大▲▼”的决策机制企业须按照“三重,所在集团公司的有关要求根据公司法人治理要求和,策审批程序履行相关决。

  出的问题是权责利不对等目前国企跟投机制最突☆▲▼,束不匹配的问题导致激励与约。中层以下以一线的业务人员为主首先是权力方面跟投人员都是,的业务中坚力量这一群体是公司■▲▼,限最低但权◇▽=,的层层审批要求再叠加国有企业▽□●,基本可以忽略项目组的权利○▼▷;是责任其次□☆▲,制度设计看从目前的,动人承担了最大的责任项目组尤其是积极推□•,发生风险一旦项目,是项目组成员首先被追责的,有特别直接的机制予以追究而管理层的决策责任反而没。

  该说应,前的体制机制下在部分国企目,难有大的突破权利方面是很,利益方面但责任和,该相匹配才合理即激励与约束应…○。

  制执行性存在问题部分国企的奖励机-▲,径不明确即实现路。工的奖励作为对员,总额中列支只能从工资,控制是一个硬性规定而国企实行工资总额,突破较难▷▪▽。要的是更重◇…•,制度已经实施虽然项目跟投□△=,共同体▷▪”思想仍然较重但部分人员的“利益•☆,就是潜在损害了其他人应得的利益认为如果把奖金向业务人员倾斜△▷。

  金白银与公司的投资资金形成利益绑定跟投机制的核心目的是公司员工投入真=…,风险共担▷□•,收益共享▼☆。发生风险一旦项目,承担亏损甚至本金全部损失的风险具体的项目组成员将和公司一样◁…•,体投入的资金相关而投资收益则与具,应得的收益是参与者,显现的是约束性更强所以单纯的跟投机制◁◇★。

  匹配了奖励机制和惩罚机制部分国企在跟投制度中同时,绩效并叠加追回机制但惩罚机制中的扣发▪○◇,罚约束过重应该说惩。责人被全额扣发年度绩效积极推动人或者说项目负▲◁,收入锐减相当于年,入的投资损失再叠加自身投,会受到比较严重的影响跟投人员的日常生活将。无法得到保障员工投资利益,无从谈起激励也。情况下在此,压力是非常大的业务人员的心理,励可能会被收回的相当于获得的奖,能是核心人员离职最终的结果很可□▷,被追回奖励以避免出现◆□=,制留住核心员工的初衷这明显违背了跟投机。

  前目▷★○,是全企业不限跟投人员范围○-=,均可以跟投只要自愿▷□◆,主要是业务部门的员工)跟投但一般会强制项目组人员(•▷■。情况是实际的,制跟投的业务人员外部分国企除了被强,没有自愿参与跟投的领导层和中后台人员■▷•。平在全公司内是处于较低水平而基层的业务人员的收入水。的后果就是这样做直接,极推动项目业务人员消▪…•,强制跟投避免被,进业务稳健发展的目的相违背这与通过跟投来激励员工促。

  外另◁…,保融资实行限制政策国家对国企给员工担▷•,016〕133号)明确规定:☆◁△“试点企业、国有股东不得向员工无偿赠与股份《关于国有控股混合所有制企业开展员工持股试点的意见》(国资发改革〔2◆=◁,、担保、借贷等财务资助不得向持股员工提供垫资,经营往来的其他企业的借款或融资帮助持股员工不得接受与试点企业有生产◆▼★。因此”▲□,工自有资金有限的情况下在项目存在较大风险且员,政策则会进一步限缩跟投比例限制国企对员工担保融资的。

  权责利不对等的问题针对国企跟投机制▷△◁,跟投人员的范围首先需要明确,投人员范围界定过于宽泛在顶层设计中应避免跟,项目组跟投不仅要强制,权的管理层进行强制跟投还需要掌握公司重大决策,将在一定程度上实现权责利的有机统一若将分管业务的领导纳入强制跟投行列。外另,跟投方面在自愿,资金的资本化属性应保持自愿跟投,员承担过重的责任避免自愿跟投人,扩大跟投比例的目的这样才能实现有效。

  资金与公司资金“同进同退”的平行结构目前国企跟投制度中普遍实行的是跟投,资金享有同等的地位即公司资金与员工的■•=,、风险共担收益相同。投人员的惩罚和奖励但因涉及到项目跟,情况下在此,结构化的员工跟投方式应结合实际需求设置,险与收益匹配风,自有资金及自愿跟投资金设置为优先级资金可将强制跟投资金设置为劣后级资金、公司■☆●,金收回本息后在优先级资,资金分配本息再向强制跟投,益作为奖励资金并计算超额收●=★。现跟投人员不同的奖励要求结构化员工跟投模式能够实□○◁,公司工资总额的问题这从侧面避免了占用。

  为有效促进项目的顺利开展部分跟投机制在设计之初,的惩罚措施会设置相应★△○,同设置不同的绩效扣除办法如根据发生情况性质的不,置“追回机制”也有部分企业设,工的投资收益追回即将已经发放给员。现风险项目出◁•,应有的风险是合理的跟投资金相应承担,尽一切可能化解风险这将会激发项目组穷。罚措施的合理性但是应注意惩,种不符合权责统一的原则如果实行“追回机制”这-○,形成极大的约束将会对业务人员,发展和核心员工的稳定不利于中长期业务的△■,度摈弃应适▽○-。

  的项目不了解的情况下在企业员工对拟进行,是否进行跟投无法准确判断◇★,度上降低员工的跟投意愿信息的不对称会在一定程■▼,分了解项目情况为方便员工充,加项目跟投的信息公示制度建议在项目跟投机制中增,向企业发布信息项目启动之时即,目路演的方式同时辅以项▽■▷,够接触到跟投机会让更多的员工能,分享跟投的收益自愿参与进来,范围内的员工激励从而可以实现更大。作过程中在项目运,信息共享机制也需要配套,人员及时获取项目进展让自愿跟投的非业务,的运作提供更多的意见和建议自愿跟投人员也能够对于项目○…◆,的更好运作有利于项目。

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