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创业者获取资金的渠道-中国东方航空股份有

懒人专卖店-首页 时间:2022年05月28日 16:50

创业者获取资金的渠道-中国东方航空股份有限公司主体信用评级报告及跟踪评级安排(重新上会)(终稿)

  6东航01”、“16东航02”和“16东航股MTN002”的信用状况进行跟踪评级大公国际资信评估有限公司通过对中国东方航空股份有限公司及“12东航01”▪★•、“1,的主体长期信用等级维持AAA确定中国东方航空股份有限公司•○…,维持稳定评级展望,”和“16东航股MTN002=…□”的信用等级维持AAA“12东航01”、☆▼△“16东航01★◁□”◆◇、“16东航02■=。

  “东航股份”或“公司”)是国内大型航空运输企业主体信用 中国东方航空股份有限公司(以下简称△★•。期内跟踪,大航空公司之一公司作为国有三■•,仍然显著行业地位,继续优化机队结构2020年公司•●◆,航线补贴等方面的大力支持继续得到中央和地方政府在=-;时同★◇,0年以来202,各航司航班数量同比大量下降新冠肺炎疫情的冲击导致全年,率下降客座▷…★,到较大负民航业受面

  2021年1~3月财务报表注:公司提供了2020年及,)对公司2020年财务报表进行了审计安永华明会计师事务所(特殊普通合伙,留意见的审计报告并出具了标准无保△◇;3月财务报表未经审计公司2021年1~-…。

  损■△-,仍需一定时间航运需求恢复,较大且在建工程规模仍然较大公司未来飞机引进投入力度△□●,本支出压力存在一定资,规模仍有所增长公司有息债务,规模较大外币债务。01▲◇”和“16东航02”提供全额无条件不可撤销连带责任保证担保仍具有一定增信作用中国东方航空集团有限公司(以下简称“东航集团”)为“12东航01▪○▼”、“16东航▷◇◇。

  2•☆□”提供全额无条件不可撤销连带责任保证担保仍具有一定增信作用东航集团为“12东航01”、◆▽“16东航01•●△”和-◆“16东航0□■。

  年初以来2020▼▪,疫情的冲击下在新冠肺炎,数量同比大量下降全年各航司航班,率下降客座,较大负面影响民航业受到=○,影响受此,营情况出现较大亏损公司2020年度运;

  《航空运输企业信用评级方法》本评级报告所依据的评级方法为,-2021-V.2版本号为PF-HK□▲-,公官网公开披露该方法已在大▼□。模型及结果如下表所示本次主体信用等级评级:

  王泽、肖冰、李旭华 《航空运输企业信用评级方法》 点击阅读全AAA/稳定 12东航01 AAA 2020/05/14 文

  3 李晓然、滕堃 《大公信用评级方法总论》 点击阅读全AAA/稳定 16东航02 AAA 2016/06/0文

  3 李晓然▷•★、滕堃 《大公信用评级方法总论》 点击阅读全AAA/稳定 16东航01 AAA 2016/06/0文

  6 孙晓丽•◆…、王燕 《大公信用评级方法总论》 点击阅读全AAA/稳定 12东航01 AAA 2012/10/1文

  丽、周云强 《大公信用评级方法总论》 点击阅读全AAA/稳定 - - 2012/07/30 孙晓文

  下简称●▽▷“大公◆-”)出具的本信用评级报告(以下简称□▪“本报告”)为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司(以,明如下兹声○▼:

  项构成的委托关系外一▽-、除因本次评级事,独立性○-、公正性、审慎性的官方或非官方交易、服务○◇…、利益冲突或其他形式的关联关系评级对象与大公、大公控股股东及其控制的其他机构不存在任何影响本次评级客观性、。

  委托方、评级对象之间大公评级人员与评级▼-▼,构成的委托关系外除因本次评级事项,立性○●、公正性、审慎性的关联关系不存在其他影响评级客观性、独▲▽▼。

  了尽职调查义务以及诚信义务二、大公及评级项目组履行-●▽,了客观、真实、公正、审慎的原则有充分理由保证所出具本报告遵循=•。

  的技术规范和评级程序做出的独立判断三□……、本报告的评级结论是大公依据合理,织机构或个人的不当影响而发生改变评级意见未因评级对象和其他任何组。

  象提供或为已经正式对外公布的信息四…□★、本报告引用的资料主要由评级对…▽▪,、完整性均由评级对象/发布方负责相关信息的合法性▽■◇、真实性●◁、准确性。完整性和及时性不作任何明示、暗示的陈述或担保大公对该部分资料的合法性、真实性◆◁、准确性△□、。

  论只能用于相关决策参考五、本报告的分析及结,有或卖出等投资建议不构成任何买入、持。接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任大公对于本报告所提供信息所导致的任何直●•。

  出具之日至存续债券到期兑付日有效六、本报告债项信用等级在本报告,告出具日起一年内有效主体信用等级自本报◇○,期限内在有效△▲▼,等级和公告等级变化的权利大公拥有跟踪评级○▪、变更◆◁☆。

  权属于大公所有七★-、本报告版,授权未经-…,制▷▲△、转载☆○□、出售和发布任何机构和个人不得复;、刊发如引用☆★,明出处须注,曲和篡改且不得歪。

  债券信用评级的跟踪评级安排根据大公承做的东航股份存续,及履行债务情况进行了信息收集和分析大公对评级对象的经营和财务状况以,营环境变化等因素并结合其外部经,评级结论得出跟踪•□。

  东航集团”)于1995年4月发起设立的股份有限公司东航股份是由中国东方航空集团有限公司(以下简称“,本为30亿元设立时总股,8年的中国东方航空公司其前身为成立于198-○▽。香港、纽约和上海挂牌上市公司于1997年分别在▼▽,(股票代码▪★▷:600115)是中国民航业第一家上市公司。

  年增资经过多○◁▷,20年末截至20,至163.79亿元公司公司总股本增加,股份30.97%的股权东航集团直接拥有东航,计为18.83%间接持股比例合,为49◁=.80%合计持股比例,一大股东为公司第•▼□,下简称“国务院国资委”)68.42%控股1东航集团为国务院国有资产监督管理委员会(以▪=◆,人为国务院国资委因此公司实际控制。

  .19%、中国旅游集团有限公司持股5.09%△◆、中国国新资产管理有限公司持股5○▽◇.09%1 国寿投资保险资产管理有限公司持股11☆▽◆.21%•-、上海久事(集团)有限公司持股10☆▽。

  股★★•,8.28亿元(含)募集资金不超过10…-,行A股股票完成后若本次非公开发■☆…,口径测算按照最大●△▲,司总股本的56.43%东航集团将合计持有公,控股股东仍为公司,仍为国务院国资委公司实际控制人。

  1年3月末截至202,163.79亿元公司股本为人民币◁-■,司第一大股东东航集团为公,公司实际控制人国务院国资委为,公司有12家(详见附件1-2)公司纳入合并报表范围的二级子…◇。

  的《上市公司治理准则》等规范性文件要求及香港证券监管规则要求公司按照《公司法》、《证券法》和中国证券监督管理委员会发布,公司治理结构和机制建立了较为完善的,机构及经营管理层之间权责明确公司权力机构◆•★、决策机构、监督。务◆▷…、机构和业务方面做到★▷“五分开”公司与控股股东在人员、资产、财,内部机构独立、合法运作公司董事会…◁▷、监事会和。

  征信中心出具的企业信用报告根据公司提供的中国人民银行,年2月19日截至2021,生过不良信贷事件公司本部未曾发…□。告出具日截至本报,债务融资工具到期的均已按时兑付公司本部在公开债券市场发行的,均正常付息存续债券△▪…。

  20年20,肺炎疫情带来的不利影响我国经济逐步克服新冠,恢复性增长主要指标,济正增长的主要经济体成为全球为以实现经;整体盈利水平具有明显影响航油成本的变动对航空行业●☆□;对民航业造成较大负面冲击2020年新冠肺炎疫情…◇,情结束待疫…△□,力支持下在国家大,来新一轮发展民航业有望迎。

  20年20,肺炎疫情带来的不利影响我国经济逐步克服新冠△☆,恢复性增长主要指标,突破百万亿元经济总量首次,济正增长的主要经济体并成为全球唯一实现经○□,中长期高质量发展走势不会改变预计在新发展格局下我国经济。

  称“疫情”)和复杂多变的国内外环境面对突如其来的新冠肺炎疫情(以下简◁◇,控和经济社会发展各项工作全国上下统筹推进疫情防,调控政策作用下在一系列宏观,经济运行稳步复苏2020年我国,济正增长的主要经济体并成为全球唯一实现经。计局初步核算根据国家统,称“GDP”)达到101.60万亿元2020年我国国内生产总值(以下简▷•▼,破百万亿元大关经济总量首次突-◇,价格计算按可比,2◁□△.3%同比增长…○●。中其,下降6.8%一季度同比,增长3●•.2%二季度同比▽▼…,增长4.9%三季度同比,增长6.5%四季度同比★○。年一季度2021,进程整体稳健我国经济复苏,高达18.3%GDP同比增速;0.6%环比增长-△▲;速5.0%2两年平均增。

  21年20…•,定性仍将对经济复苏形成一定制约疫情发展变化以及外部环境的不确,观调控政策支持下但在科学精准的宏,》中设定的经济增长、就业●▷、物价等预期目标预计我国将能够高质量完成《政府工作报告…●。同时与此,疫情时代面对后-▼,为主体、国内国际双循环相互促进”的新发展格局党的十九届五中全会提出加快构建以“国内大循环★▲,两个大局基础上做出的重大部署这是党中央在全面统筹国内国际,间经济转型的重要战略也将成为“十四五”期。给、扩大高水平对外开放为重点的中长期发展模式这种以创新驱动发展、激发内需潜力、提升有效供,▲▽“六保”任务的短期跨周期模式有序结合同以扎实做好“六稳△•=”工作、全面落实-◁◁,经济的高质量发展将共同推动我国。

  20年20,冠肺炎疫情影响较大我国航空运输业受新,求骤降航运需,标下降幅度较大民航业各项指,内造成明显负面冲击疫情对民航业短期;运输行业消极影响为缓解疫情对航空,航班资金补贴、降低航空公司机场☆▪、空管收费等一系列政策国家出台免征民航企业缴纳的民航发展基金、免征增值税、;防控常态化随着疫情-…,力支持下在国家大◁▲-,逐步复苏民航业。

  0年初202,爆发新冠肺炎疫情我国发现并大规模▪=◁。业务最繁忙的春运时期疫情爆发正值交通运输,疫情影响严重航空行业受,架次大幅锐减客流量、起飞。020年12月份中国民航主要生产指标统计数据根据中国民用航空局(以下简称“民航局=•”)2-△◁,20年20▽★○,完成798.50亿吨公里航空运输业运输总周转量◆☆□,38.3%同比减少;中其,成4…■.18亿人次全年旅客运输量完●□,36.7%同比减少◁…,转量6旅客周,2亿人公里311.◆◁▪,46.1%同比下降▽△▪。20年20•◇=,76▲▷◁.6万吨货邮运输量6,10.2%同比下降★•▽,40◇▲.2亿吨公里货邮周转量完成2○==,8.7%同比减少。分别为72.9%和66.5%民航正班客座率及正班载运率▲…,2和5.1个百分点同比分别下降10.。20年20=▪,为6.5小时/日民航飞机日利用率,2.8%同比下降◇▼☆。0年以来202,务受疫情影响较大民航企业市场业。

  情影响受疫=◆△,愿和需求锐减旅客出行意,面积停飞航班大▷○●,绩造成较大的负面冲击对民航业一季度运营业。此因,征部分行政事业性收费和政府性基金的公告》(财政部、国家发展改革委公告2020年第11号)2020年2月6日国家发改委和财政部联合下发《关于新型冠状病毒感染的肺炎疫情防空期间免,免征民航企业缴纳的民航发展基金决定自2020年1月1日起暂,企的运营压力以减轻各航。2年4月1日起开始征收民航发展基金于201,航企分担由旅客和,金占其利润总额的比重较大其中航企承担的民航发展基,适用的征收标准缴纳民航发展基金计入其营业成本或费用按照飞行航线分类、飞机最大起飞全重、飞行里程以及。2年以来自201○▪□,运量大幅提高随着民航客,展基金收入逐全国民航发年

  升上□★◁。计数据显示据财政部统,展基金为435亿元2018年民航发。情冲击下而在疫▼•,解各航企运营压力此次免征将有效缓。年1月8日2021,3项政府性基金有关政策的通知》财政部发布《关于民航发展基金等,日起继续征收民航发展基金明确自2021年1月1◆▲。

  报、2020年12月份中国民航主要生产指标统计数数据来源:2018~2019年度民航发展统计公据

  年2月7日2020●☆▷,控有关税收政策的公告》(财政部△◇、税务总局公告2020年第8号)财政部和税务总局联合下发《关于支持新型冠状病毒感染的肺炎疫情防••★,障物资取得的收入免征增值税提出对运输疫情防控重点保;020年度发生的亏损交通运输行业企业2,限延长至8年最长结转年;输服务取得的收入对提供公共交通运,增值税免征。

  年3月5日2020◁=☆,防控期间资金支持政策的通知》(财建〔2020〕30号)财政部与民航局联合下发《关于民航运输企业新冠肺炎疫情,至2020年6月30日期间提出2020年1月23日•●,期客运航班针对国际定,航的国际航班给予奖励对疫情期间不停航和复…□▲,班进行倾斜并向独飞航,公里0.0176元其中共飞航班每座,里0◇□.0528元独飞航班每座公。输飞行任务针对重大运,结算方式采用据实==,情结束后即在疫▲□▽,执行重大任务实际运输成本给予适当补助根据民航局委托的中介机构审计确认的。

  年3月9日2020,知》(民航函〔2020〕145号)(以下简称“《通知》”)民航局下发《民航局关于积极应对新冠肺炎疫情有关支持政策的通。》提到《通知,台地区及外国航空公司机场、空管收费标准自2020年1月23日起降低境内、港澳,尚未公布截止日期。重大运输飞行任务的航空性业务收费和地面服务收费机场管理机构免收按照国务院联防联控机制部署执行,近指挥费和航路费空管单位免收进▼●▪。费标准基准价降低10%一类、二类机场起降费收,停场费免收○☆;准降低10%航路费收费标■•▷。煤油进销差价基准价降低8%境内航空公司境内航班航空…■。据资料显示据公开数,的起降费成本分别为153.2018年国航、南航、东航6

  控制且疫情防控常态化随着国内疫情得到初步▷•,逐步复苏民航业,空股份有限公司(以下简称“中国国航”)公布的2020年12月主要运营数据公告根据东航股份▷☆、中国南方航空股份有限公司(以下简称“南方航空”)和中国国际航,防控形势向好随着国内疫情,数据呈现稳步恢复态势我国三大航空公司各项▪■,去年同期数据但仍明显低于。20年20,国航运载旅客人次分别为7东方航空、南方航空和中国,8万人次、9448•◁.7,3万人次和6685.5,15万人次869.,36▲△◁.12%和40△=.30%同比分别下降42.83%△-、;3%、37.59%和45★▪○.80%可用座公里同比分别下降43.7;71.46%和70.40%客座率分别为70.56%-○■、,1▷•.35和10.60个百分点同比分别下降11◁△.50、1。

  输业成本控制的主要因素航油成本是影响航空运••,俄罗斯减产谈判破裂影响原油暴跌2020年3月受欧佩克国家与★☆▲,价格锐减近期航油,好民航业短期利;平受航油成本影响仍较大未来航空公司盈利能力水□★▲,为航空业造成一定压力油价和汇率的波动将。

  公司的主要成本航油成本是航空☆☆▷,务业务成本的35%以上近年来占航空公司运输服•▼,航空运输服务业务成本的波动航空燃油价格的波动直接影响,企业经营的稳定性进而影响航空运输。年3月5日2020-●,减产谈判未达成一致因欧佩克与俄罗斯,际油价暴跌导致之后国•☆☆,4月20日2020年■◁•,-36.98美元/桶原油价格断崖式跌至,步回升之后逐,年1月25日截至2021,52▽…☆.78美元/桶原油价格已回升至,然存在较大不确定性但未来价格变动仍●○。

  ☆▷○、新航线的开通及航班密度的增加随着航空公司机队规模不断扩大■▷,用量继续增长航空燃油的使▽▷,成本控制中的重要组成部分航油成本仍然是航空公司。未来预计▽◇◇,航空运输企业的主要经营风险航空燃油价格的波动将一直是。

  航空和南方航空三大航司为主的竞争格局我国民航运输业形成以中国国航▪▪◇、东方▼▼,中度较高行业集◇△○,推进和市场准入制度的开放但随着航空投资体制改革的,进入航空运输领域不少民营企业陆续,程度有所加剧行业内竞争•□。外此-●▼,网络的不断完善随着我国高铁,程航线面临较大的分流压力航空公司运营的部分中短。

  系中的重要组成部分作为公共交通运输体▷-,等方面受国家发改委和民航局等政府部门的管制程度较高我国航空运输业在企业设立•▲、飞机购买、航线开设及关闭。航空和南方航空三家大型航司为主的竞争格局目前我国航空运输业形成了以中国国航、东方,程度较高行业集中,场准入放开而不断加深行业内竞争程度虽受市●▼,于资本密集型行业但由于航空业属,刻等资源依赖度高且经营对航线和时▲○=,及在航线和时刻等稀缺资源的先入优势三大航空公司凭借较雄厚的资本实力以,位保持相对稳定行业内竞争地,20年20,别为56.39%、61.38%和56.10%东航股份、南方航空和中国国航的综合载运率分。推进和市场准入制度的深化随着航空投资体制改革的•◇▷,代表的民营企业陆续进入航空运输领域以春秋航空、吉祥航空▽△◇、华夏航空等为,等区域性航空公司的正式开航以及国外航空公司积极布局我国国内航空运输市场加之乌鲁木齐航空■◁、北部湾航空、福州航空=▷、九元航空、江西航空、桂林航空,业竞争压力将不断增加我国中小型航空公司行。

  外此-◁◇,网络不断得到完善近年来我国高铁▼☆,00公里以内的中短程航空运输替代效应显著票价较低及准点率较高等优势使得高铁对8▪◇▼,线面临较大的分流压力航空公司部分中短途航。已进入稳步发展阶段目前我国高铁投资,成熟的路网结构并已形成相对,布局进行结构性调整以应对高铁分流加之航空公司也通过对自身航线网络。来看综合,分流压力有望逐渐减弱高铁对航空公司的竞争▽◁。

  有三大航空公司之一东航股份作为我国国,率仍很高市场占有,依旧领先行业地位;20年20,保持增加态势公司机队规模,航中最为年轻且机龄在三大;炎疫情影响受新冠肺,年以来航班数量骤降东航股份2020,出现下滑经营数据▷◆。

  冠肺炎疫情影响受2020年新,求大幅萎缩航空客运需,整航班运力公司大幅调,周转量1完成旅客▷▪◆,亿客运人公里073○★○.02,1.62%同比下降5,.74亿人次运输旅客0,2.83%同比下降4,0.56%客座率7-▲▼,.50个百分点同比下降11,下滑至 586.39亿元公司营业收入出现较大幅度,现收入562.29亿元其中航空运输服务板块实,要来源仍为主。地面服务、旅游业务等公司其他业务主要是,收入中占比均较低上述业务在营业,受疫情影响同比亦有所下降2020年其他业务收入,10亿元为24▪▽.。

  20年20,708.03亿元公司营业成本为◁□,3.95%同比下降3,司最大的运营成本燃油成本仍是公▲▼;情影响受疫▼=•,求大幅下降旅客出行需,班骤减公司航■•★,量大幅下降运输周转,均有所减少各项成本▪◇。期同○=▲,138.40亿元公司燃油成本为,9.52%同比下降5▪…,本比例为19▼★▷.55%占2020年营业成,比下降38.49%由于公司加油量同•○■,131.62亿元航油成本同比缩减;下降34=•▪.19%全年平均油价同比,71.89亿元减少航油成本。

  来看综合,中国东方资产情影响受疫◁▪●,空客运需求大幅萎缩2020年公司航,入锐减营业收,司营业收入的主要来源航空运输服务仍是公。

  20年20,能图资本熊春大机队规模公司继续扩◁-◁,机◁…●、发动机及航材未来将继续购买飞,型号以精简机型并逐步淘汰老旧-▼▪,模较大投资规,拟建项目规模较大且公司重大在建及☆○,的资本支出压力未来存在一定。

  20年20,A320NEO等主力机型共引进飞机合计13架公司围绕A350-900、B787-9、和■▲☆,机11架退出飞。20年末截至20,模达到734架公司的机队规,725架其中客机◇■,务机9架托管公◇▽•,机龄约7.1年主力机型平均;航股份物流有限公司(以下简称“东航物流”)100%股权以来公司继2017年2月完成向东航股份产业投资有限公司转让东,所有货运收入均为客机货舱内货运收入公司机队已不再保有9架货机且公司。

  20年末截至20◇△▪,长119人公司新增机,驶312人新增副驾△▽★,行582小时机长年均飞…★,行549小时副驾驶年均飞◁△△。

  规模的扩大随着经营,继续引进飞机公司未来计划,2023年2021~•▷…,为43架=◇▲、52架和57架公司计划购买交付飞机分别☆△,为客机全部。机及发动机协议根据已签订的飞,20年末截至20▽▷-,资本开支总额约为343.43亿元公司预计未来3年飞机及发动机的,中其●◆,5.42亿元、36.92亿元和71-•○.09亿元2021~2023年预计资本开支分别为13。外此★◁,炎疫情影响因新冠肺,商调整飞机引进进度公司和供应商积极协,及公司运力规划适时调整飞机引进和退出计划后续公司将根据外部环境和市场情况的变化以。

  2月28日2017年,京新机场东航基地项目国家发改委核准批复北,将建设在永定河北岸北京新机场东航基地,镇和河北省廊坊市广阳区之间北京市大兴区榆垡镇、礼贤=▽●,25年旅客吞吐量7近期工程按照20▲◇,飞机起降量62万架次的目标设计并建设200万人次、货邮吞吐量200万吨■•、;机场主基地航空公司公司作为北京大兴,客业务量30%的目标进行建设按照承担北京大兴机场航空旅。为 131.91亿元整个项目估算总投资○□◆, 39.60亿元其中项目资本金为●=,6.98万平方米设施建设规模11,0年9月末截至202△☆,7.59亿元公司已投资7◆▼△,54.32亿元预计仍需投资◇▼▷,品及地面服务区域设施、核心工作区及生活服务区设施等5大工程项目东航基地主要包括货运设施、机务维修及特种车辆维修设施、航空食▲•。9年3月16日全面开工第二阶段工程已于201••▷。9月25日2019年,任务已完工并正式通航北京大兴机场主体建设,主要国家和地区互联互通大兴机场是北京与全球,流国际枢纽建设世界一◆☆,-=○“一城双枢纽■△”战略的重要部署实现大型国际航空枢纽发展目标▽▪◁,场群的重要举措是建设京津冀机◁▼○,将成为公司未来发展的重心北京新机场东航基地的建设。20年末截至20=◆○,项目共计10个公司重要的在建■★=,203.52亿元计划总投资规模,3.90亿元已投资14,9▪•=.62亿元仍需投资5◆▪▼,为7.66亿元、12.13亿元和9.00亿元2021~2023年公司每年计划投资规模分别;项目共计17个公司重要的拟建,177◇▼.74亿元计划总投资预计◆△,10.94亿元▼△▷、21◁☆.83亿元和47.88亿元2021~2023年公司每年计划投资规模分别为。来看总体,20年末截至20-◁,总投资共计381★-.26亿元公司重大的在建拟建项目预计,自筹全部,建项目规模较大公司在建及拟★▲,资金支出压力未来有一定•▲◆。

  分析综合,20年20,高市场竞争力为进一步提,置方面投入力度较大公司在飞机资产的购□▷;拟建项目规模较大公司重大的在建及▼◇,的资本支出压力未来仍存在一定。

  计划仅为预计4 飞机引进,能将调整后续可。另◁■●,尚未在国内批准复飞737MAX机型,未考虑因此暂。

  0年以来202,炎疫情影响受新冠肺…□▪,到很大冲击公司业务受,求骤降航空需,出现较大亏损年度经营情况△▪;内疫情防控形势向好随着2021年国,况有所好转公司运营情,及航空运输业的整体需求恢复走势但仍需关注2021年疫情后续以。

  0年初202◆○-,疫情爆发新冠肺炎,疫情影响严重航空行业受,架次大幅减少客流量、起飞。情影响受疫,愿和需求锐减旅客出行意,班大面积停飞春节旺季航◇▽,水平造成较大的负面冲击对民航业2020年业绩。

  情况受疫情影响较大2020年公司运营。方面客运☆▪■,20年20●•,下降43▲▷.73%公司客运运力同比△▲▷,下降21.52%、82.17%和85.86%其中国内▲•、国际和地区航线客运运力投入分别同比☆…□,下降42.83%载运旅客人次同比★★,下降34△○◇.04%=△▪、87.25%和90.58%其中国内、国际和地区航线载运旅客人次分别同比;0=▽.56%客座率为7•▽=,.50个百分点同比下降11,地区航线个百分点其中国内、国际和。方面货运,20年20,比下降28▷○.53%公司货邮载运量同•◆▽,随客机运行的腹舱载货由于公司货运业务仅为=▷•,下属子公司东航物流承包经营且该业务已交由公司控股股东。疫情继续期间在新冠肺炎,资需求较旺盛医疗和抗疫物◁■●,改装(以下简称“客改货◆□”)公司及时对部分客机进行货运,货运运力提升航空;物流具体负责对外经营相关货运业务交由东航,务条款公平结算双方按一般商-…,此因,20年20,降1.90个百分点公司货邮载运率仅下,◆◁◆.60个百分点、2.28个百分点和7★□☆.64个百分点其中国内◆□、国际和地区航线货邮载运率分别同比增下降1▼□■。外此,、改革发展相关工作公司为促进生产经营,周末随心飞”等产品推出定制包机□◆、“,和防疫物资运输加强医护人员,复工复产助力社会,社会责任积极履行▲•▪。

  控形势平稳向好随着国内疫情防,意愿增强旅客出行,现恢复发展态势民航客运需求呈。对2021年行业发展前景展望根据民航局2021年3月中旬▽▷,望恢复至疫情前80%以上中国民航全年运输总规模有,复至疫情前90%左右旅客运输量预计可恢。年1~3月2021-□,力同比大幅改善国内航线可运能,量、国内旅客运输量均有所增长客运运力投入、国内旅客周转。 29■★•.96亿吨公里公司完成运输总周转量□▲■,4.86%同比增长1;旅客1运输◇▪,55万人次763.,8.56%同比增长2。

  所述综上,受疫情冲击2020年☆•▼,愿和需求锐减旅客出行意,架次大幅下降客流量、起飞…■,业务受到很大影响2020年公司,下降幅度较大运营情况同比,年度出现较大亏损公司在2020◆●•。控取得较大进展但随着疫情防,意愿增强旅客出行,3月运行情况有所恢复公司2021年1~。

  20年20,和地方政府的财政支持公司仍获得中央政府;动性债务兑付主要来源外部债务收入是公司流,来源多样化且债务收入•▷;规模很大公司资产,的使用权资产、固定资产构成主要由以飞机和发动机为主,偿能力强债务清。

  炎疫情影响受新冠肺•▪-,以来经营数据出现下滑东航股份2020年,财务费用影响较大汇率波动对公司;年1~3月2021,就地过年全国倡导□=-,献减少春运贡,同比亦有下降导致公司营收。

  受疫情冲击2020年,愿和需求锐减旅客出行意◆•●,架次大幅下降客流量、起飞,到很大影响公司业务受◁•▼,下降幅度较大运营情况同比□☆,年度出现较大亏损公司在2020,-★.54亿元净亏125。

  入下降影响受营业收,收入比重同比小幅增长公司期间费用占营业■▲;下降49.35%其中销售费用同比,疫情影响主要由于,输业务量减少公司航空运▼•▽,续费及订座费下降相应的代理业务手;下降8.40%管理费用同比,整体业务影响较大主要系疫情对公司,员工薪酬支出减少所致航班出行的下降使公司;降58△◇.67%财务费用同比下★△,汇兑收益24.94亿元主要由于2020年实现■▲▲,兑损失9.90亿元2019年同期为汇•▪,以及美元利息变动的敏感度很高财务费用对人民币兑美元汇率,务规模较大公司外币债,财务费用影响较大汇率波动对公司。府补助为53.48亿元2020年公司收到的政。

  年1~3月2021,就地过年全国倡导■=★,出行意愿减少春运时期旅客,有所下降客流量,业收入贡献有所减少因此春运对公司营,13.32%营收同比下降。期同★▽◁,下降42.61%公司财务费用同比,现汇兑收益较多主要由于当期实,3月出现汇兑损失而2020年1~…-。

  看来总体▼▷,受疫情冲击2020年◇▲★,求大幅萎缩旅客出行需,降使公司出现亏损公司航班运力下,年1~3月2021▷●,就地过年全国倡导,献减少春运贡•□☆,同比亦有下降因此公司营收□▪。1~2年预计未来,取得较大进展随着疫情防控△■□,意愿增强旅客出行▷•,望实现恢复发展公司经营业绩有。

  流仍保持净流入状态公司经营性净现金,大幅缩减但规模;仍为净流出状态投资性现金流,工程规模很大且公司在建,模的项目建设支出需求未来公司仍有一定规,支出的覆盖程度有所减弱经营性现金流对资本性。创业者获取资金的渠道

  20年20▼★▼,流为12.11亿元公司经营性净现金,幅缩减同比大◇◁,20年受疫情影响主要是由于20,绩大幅萎缩公司经营业○▼。是购买飞机等固定资产所支付的资金公司投资活动产生的现金流出主要,20年20,流仍呈现净流出公司投资性现金,比有所增加流出规模同,公司有售后回租业务主要由于2019年◁◁,的现金流入20亿元产生了收到投资活动…■,年无该项业务而2020。

  年1~3月2021○•★,流实现3.13亿元公司经营性净现金,出转为净流入同比由净流△◆,款同比增加所致主要由于销售票●▷■;比增加65▲▽.07%投资性净现金流出同,机预付款同比增加主要由于支付的飞。

  20年末截至20,总投资共计381.26亿元公司重大的在建拟建项目预计,规模资本支出未来仍有一定。来看综合,投资需求仍然较大2020年公司,疫情影响规模大幅下降但经营性净现金流入受,效弥补了公司的现金流水平公司强劲的外部融资能力有。

  资能力很强公司外部融,规模较大并加之疫情影响2020年以来到期债务,筹资力度公司加大▼=,流出规模均大幅增加筹资性现金流入和,流转为净流入筹资性净现金。

  行借款、发行债券等公司债务来源包括银-▪▲,20年末截至20,息债务为1公司总有▲★◇,46亿元841.,81.66%占总负债比重,信额度为336.67亿元已签约但尚未使用的银行授。据、超短融资券以及公司债券等公司发行的债券主要为中期票。20年20,出转为净流入状态且规模较大公司筹资性净现金流由净流◇▼▽,为应对疫情主要是公司,措资金积极筹,金流稳定维持现。

  年1~3月2021,性现金流出同比均大幅增加公司筹资性现金流入、筹资,100.39亿元筹资性净现金流为,较大规模,维持现金流稳定主要由于公司为,资所致加快融。

  来看总体,融资能力强公司综合,道通畅融资渠-△◁,需投入资金规模较大公司在建及拟建项目,目建设的资金重要来源外部融资仍将是公司项。

  20年20,、财政补贴■★、航线补贴▼•▷、扶持奖励等方式的大力支持公司发展继续得到中央和各地方政府通过基金减免○=…。

  输业最主要的行业之一航空运输业是交通运…▽,展的重要保障行业是国家实现经济发○▷。9年7月起自201▷△◁,基金缴纳标准下调50%财政部将民航基础建设,司营运成本减少了公,司盈利能力增强了公。20年20-◁■,疫情冲击严重航空行业受☆★△,以减轻各航企的运营压力民航局免收民航发展基金★○□。外此,方政府在财政补贴等方面的大力支持公司2020年继续得到中央及各地,收入为53.48亿元获得的政府各类补贴▽▲,司为支持地方经济发展其中合作航线收入系公,方政府合作加强和地,作航线并依据协议获得的收益根据双方协议约定开辟的合,降17.86亿元受疫情影响同比下。年1~3月2021-▲=,共计13.01亿元公司收到的政府补助。

  0年末202,同比保持稳定公司资产规模▷●▪,非流动资产为主资产构成仍以,资产和固定资产主要为使用权-★△;对疫情为应,日常经营维持公司,储备大幅增加公司货币资金,提供充足保障可为债务偿付●◁。

  应收款=□▼、存货和其他流动资产等构成公司流动资产主要由货币资金、其他。0年末202,增长至76.63亿元公司货币资金规模大幅☆△★,外部资金市场态势主要由于公司根据△■◇,常运营付款所致预留资金用于日。线补贴款、回扣款◇●、退税等其他应收款主要是应收的航,下降57-△.91%2020年末同比,飞机及发动机给予的优惠地扣款使用计划主要由于公司2020年重新制定了引进,整至其他非流动资产所致超过一年的优惠抵扣款调。消耗件及配套普通器材公司存货主要是航材,0年末202,有所下降存货规模☆…,为21▲□▽.88亿元其中航材消耗件,△▲□.31亿元同比下降4。期末同,要为增值税留抵税额公司其他流动资产主,营规模扩大由于公司运◇☆,税额继续增加增值税留抵★★。

  ▪•◁、在建工程和使用权资产等构成公司非流动资产主要由固定资产。固定资产有所增加2020年末公司,转入的飞机发动机以及新转固的在建工程主要是公司新购置的以及从使用权资产中▷◇。付款及北京大兴机场东航基地建设项目款等公司在建工程主要为购买及改装飞机的预,206.85亿元2020年末为,为稳定同比较。期末同▼☆,资产规模为1公司使用权□▷,42亿元168.,8.26%同比减少,机及发动机转入固定资产所致主要由于108▪=.83亿元飞。

  1年3月末截至202,规模继续增加公司总资产,中其□■,年末增加38.67%流动资产较2020○▪,来经营状况进行研判主要由于公司对未,资金市场态势并根据外部,后续付款所致预留资金用于;科目均变化不大其余主要资产▲…。

  20年末截至20,亿元的飞机及发动机作为长期借款的抵押物公司固定资产中有账面价值为175.15;值为1账面价,融资租赁方式租入导致所有权受到限制168●●….42亿元的飞机及发动机系以;款0.12亿元收到限制定期存款和限制性银行存••■,合计1以上▲☆,亿元资产受限343.69,重为46.00%占总资产规模比,为250◁◆.96%占净资产规模比重。

  来看综合■…,0年末202,同比保持稳定公司资产规模,非流动资产为主资产构成仍以。1~2年预计未来,规模的继续扩大随着公司经营○▽★,继续保持增长资产规模将。

  0年末202●▼•,额继续增加公司负债总□▼▽,大航空公司中高于其他两家水平资产负债率继续上升并在国有三;规模亦有所增加公司有息债务,有息债务规模较大以美元为主的外币,务成本造成较大影响汇率的波动易对财。

  0年末202,规模为2公司负债-◇●,96亿元254.,续增加同比继,79.85%资产负债率为,空的资产负债率水平5高于中国国航和南方航;控取得较大进展后预计随着疫情防,逐渐恢复后民航需求○▽▷,率将有所下降公司资产负债。

  020年末5 截至2,产规模为3南方航空资,15亿元261.,48.63亿元所有者权益为8,73○▲-.98%资产负债率为;产规模为2中国国航资,71亿元840☆▽▼.○▼●,38.14亿元所有者权益为8,70.50%资产负债率为。

  一年内到期的非流动负债和其他流动负债组成公司流动负债主要由短期借款、应付账款、◁-•。0年末202,模同比大幅增长公司短期借款规,对疫情造成的影响主要由于公司为应◆-,资规模加大融,金流稳定确保现。期同-○,同比小幅下降应付账款规模,费同比减少7▽☆-.00亿元主要是应付机场的起降。到期的长期借款、应付债券、租赁负债等一年内到期的非流动负债主要为一年内,同比有所增加2020年末□-◆。为未到期的超短期融资券公司其他流动负债主要▷▽,20年末截至20,额共计265.00亿元未到期超短期融资券余。

  付债券、长期应付款和租赁负债组成公司非流动负债主要由长期借款、应•▷。0年末202▽•,增加 93.41亿元长期借款规模同比大幅…=,下降22.83%应付债券规模同比■□▷,场情况调整筹资结构所致主要是公司根据金融市。期末同■★,同比小幅下降长期应付款◁◁,动机关税9.65亿元主要为应付飞机及发。0年末202=■,降125▲▷.07亿元公司租赁负债同比下▼▷▲,权资产有所下降主要是本年使用,同比下降相应负债。

  1年3月末截至202,额继续增加公司负债总,债规模下降其中流动负,根据金融市场情况主要是由于公司,资结构调整筹●▽○,期融资券所致减少发行超短;规模有所上升非流动负债■●□,据金融市场情况主要是公司根,资结构调整筹,增加

  来看综合▷▪,模继续增加公司负债规,1~2年预计未来,扩大和对飞机机型的更新随着公司机队规模的不断,仍会进一步加大公司融资需求,较大的债务规模未来仍将保持。

  20年末截至20,务继续增长公司有息债◇•,中占比很高在总负债;规模较大且占比较高其中短期有息债务,期偿债压力存在一定短;元债务占比很大外币债务中美。

  有息债务为主公司负债以,20年末截至20,务继续增至1公司有息债●▷,46亿元841.★▼,司受疫情影响主要由于公■•◇,资力度加大融▲=•,现金流充足保证公司。中其○▼,12●△▽.23亿元短期有息债务7,重为38.68%占总有息债务比•▽•,幅较大同比增,务规模为1长期有息债,23亿元129.,重为61.32%占总有息债务比。是公司外币债务的主要组成部分公司有息债务中美元有息债务,减少但仍较大规模同比有所,重为19=▷□.88%占公司有息债务比,率波动对公司影响较大较大的外币债务使得汇◆▪-。3月末的有息债务明细情况公司未提供截至2021年▽=。

  0年末202,25.54亿元影响受公司当年净亏损1,股东权益同比有所下降公司未分配利润和少数□=▼,模同比亦有所降所有者权益规。

  0年末202,569…○.12亿元公司所有者权益为,4▪•.85亿元同比下降13,疫情影响主要系受,入及利润减少公司营业收,比下降126.54亿元导致公司未分配利润较同,下降7.27亿元少数股东权益同比。

  1年3月末截至202◁☆●,535.43亿元公司所有者权益为,降33.69亿元较2020年末下,疫情影响主要由于,期亏损公司当■★•,0年末下降36.79亿元使得未分配利润较202。

  20年20●□,来源对流动性消耗覆盖能力仍较强公司以债务收入为主的流动性偿债,债务覆盖能力有所减弱经营性净现金流对公司;源可对存量债务的偿还形成一定保障以飞机和发动机为主的清偿性偿债来◁◁▪。

  债能力来看从流动性偿,金及现金等价物□▷☆、债务收入为主公司流动性偿债来源以期初现。20年20,金规模较大公司货币资▲-,渠道通畅债务融资,债来源的重要构成同样是流动性偿。0年末202,别为0.23倍和0.20倍公司流动比率和速动比率分,债的覆盖程度一般流动资产对流动负•■★。

  债能力来看从清偿性偿,发动机为主的清偿性偿债来源清偿性偿债来源主要是飞机和○◇=,偿还形成较好保障对公司整体债务。20年末截至20,产规模为 1公司受限资,亿元资产受限343.69=▷,为47.58%占总资产比重,236.10%占净资产比重为,性影响较大对资产流动◁▲■。期同,为79.85%公司资产负债率●▽,率较高债务,授信额度较大但未用的银行,融资空间有一定的-•▼。

  =▲▪”提供的全额无条件不可撤销连带责任保证担保仍具有一定的增信作用东航集团为“12东航01”、●◁☆“16东航01”和“16东航02◆▷。

  东方航空集团公司东航集团前身为■△△,局以民航局函字第864号文批准设立东方航空集团公司是由中国民用航空总◁▷△,家工商行政管理局登记注册于1997年10月在国。年8月3日2002•★■,02】67号文批准国务院以国函【20◁•▼,团公司为主体以东方航空集▪-■,北航空公司兼并中国西●…,立中国东方航空集团公司联合云南航空公司组建成。10月24日2017年,国东方航空集团公司改制有关事项的批复》(国资改革【2017】1088号)国务院国有资产监督管理委员会(以下简称==“国务院国资委”)通过了《关于中,所有制企业改制为国有独资企业中国东方航空集团公司由全民★…▽,方航空集团有限公司改制后名称为中国东,国务院履行出资人职责由国务院国资委代表-△,16年12月31日改制基准日为20□▪●,更为168.00亿元东航集团注册资金变,30日完成工商变更手续并于2017年12月。12月7日2017年,三家公司国有股权无偿划转有关问题的批复》(国资产权【2017】1265号)国务院国资委通过了《关于东方通用航空有限责任公司(以下简称“东航通用”)等•□,31日为划转基准日以2017年8月,航通用净资产值为29东航集团划转对应的东,58万元970.;苑联合机场管理服务有限公司30%股权转入中国航空器材集团公司持有的北京南,42.01万元对应净资产为1;机场管理有限公司30%股权转入中国航材持有的佛山沙堤,产为-1对应净资=○◆,18万元069.,冲减实收资本298以上股权划转事项,852◇■,•○.00元700,权划转后完成股,实收资本为16东航集团账面,015,147,0元30•■。1年3月末截至202,为252.87亿元东航集团注册资本,人仍为国务院国资委控股股东及实际控制●△,68.42%控股比例为。

  1年3月末截至202○◇☆,总资产3东航集团,15亿元999.,债2总负,98亿元883.••○,72.11%资产负债率为。20年20,情影响受疫,收入738◆★.78亿元东航集团实现营业总,.83亿元净亏损63。年1~3月2021,收入172.67亿元东航集团实现营业总,.80亿元净亏损32▽◁。

  管理下的三大航空公司之一东航集团是国务院国资委,器材及设备的维修、航空客货及地面代理▲■▲、飞机租赁、航空培训与咨询等航空业务为主经营业务以公共航空运输、通用航空业务及与航空运输相关产品的生产和销售、航空■▽○,融▪●▼、票务旅游票务和制造等业务为辅以航空食品、进出口、房地产、金。具有国际竞争力的世界航空公司东航集团未来将继续致力于打造,、货运从传统货物承运人向现代物流集成商转变实现客运从传统承运人向现代服务集成商转型,始终保持在很高的水平在航空运输市场占有率,况良好资信状,长期稳定的信贷业务关系与各大商业银行均建立了,的融资能力具有很强■▪,地方政府的大力支持其发展得到了中央及◆▪。

  来看综合,”提供的全额无条件不可撤销连带责任保证担保仍具有一定的增信作用东航集团为“12东航01☆●□”□◇、“16东航01”和“16东航02◇▪•。

  来看综合★…▪,险能力极强公司的抗风。大航空公司之一公司作为国有三☆▼,仍然显著行业地位★▲●,继续优化机队结构2020年公司,航线补贴等方面的大力支持继续得到中央和地方政府在▽•;时同,0年以来202■•,各航司航班数量同比大量下降新冠肺炎疫情的冲击导致全年▲△,率下降客座,较大负面影响民航业受到▽=,营情况出现较大亏损公司2020年度运▲▽,仍需一定时间航运需求恢复,度较大且在建工程仍然较大公司未来飞机引进投入力,本支出压力存在一定资▷•◇,规模仍有所增长公司有息债务,规模较大外币债务。01”和“16东航02…▪◁”提供全额无条件不可撤销连带责任保证担保仍具有一定增信作用中国东方航空集团有限公司(以下简称=☆○“东航集团”)为“12东航01”、“16东航。

  1~2年预计未来,大航空公司之一公司作为国有三▽○■,在航线补贴等方面的大力支持将继续得到中央和地方政府。

  分析综合○▪★,东航02”和◆△“16东航股MTN002”信用等级维持AAA大公对东航股份“12东航01”、“16东航01”、★□▼“16,级维持AAA主体信用等,维持稳定评级展望●•。

  集团有限公司 30●◇.97%(A股) 中国东方航空股份有限公国务院国有资产监督管理委员会 68.42% 中国东方航空司

  套项目 37◆=▷.40 36.40 - 1.00 上海虹桥国际机场扩建工程东航基地(西区)二期配-

  应付短期债券)+ 一年内到期的非流动负债+其他应付款(付息项11. 短期有息债务 = 短期借款+应付票据+其他流动负债()

  量净额/[(期初流动负债+期末流动负债)/2]×10014. 经营性净现金流/流动负债(%)= 经营性现金流%

  净额/[(期初负债总额+期末负债总额)/2] ×10015. 经营性净现金流/总负债(%)=经营性现金流量%

  汇兑收益-资产处置收益-其他收益-(营业外收入-营业外支出22. 扣非净利润=净利润-公允价值变动收益-投资收益-)

  出 = EBIT /(计入财务费用的利息支出+资本化利息24•◆…. EBIT利息保障倍数(倍)= EBIT/利息支)

  支出 = EBITDA /(计入财务费用的利息支出+资本化利息25▲•. EBITDA 利息保障倍数(倍)= EBITDA/利息)

  息支出= 经营性现金流量净额 /(计入财务费用的利息支出+资本化利息26▪•▷. 经营性净现金流利息保障倍数(倍)= 经营性现金流量净额/利)

  C级(含)以下等级外注:除AAA级、CC,…◁▼”、“-▪★”符号进行微调每一个信用等级可用▽…“+☆▪◇,略低于本等级表示略高或▷◇▷。

  C级(含)以下等级外注:除AAA级、CC▽☆△,”○○◆、“-”符号进行微调每一个信用等级可用“+,略低于本等级表示略高或。

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  简介描述:6东航01、16东航02和16东航股MTN002的信用状况进行跟踪评级大公国际资信评估有限公司通过对中国东方航空股份有限公司及12东航01▪★、1,的主体长期信用等级维持AAA确定中国东方航空...
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