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创业的成功率私募股权基金份额转让市场周报

懒人专卖店-首页 时间:2022年05月05日 00:44

  证券时报发布的关于私募股权基金行业的相关市场咨询北京市通州区金融办、北京四板市场◆●、清科、安永和。

  12月30日2021年,集聚区的若干措施》(京科发〔2021〕79号)(以下简称《措施》)北京市科委◇○■、中关村管委会等7部门制定了《关于加快建设高质量创业投资,》的发布《措施,设国际科技创新中心的一个重要举措是北京市在鼓励创业投资☆◇、加快建,大了对创业投资的服务和支持力度从募资、投资、退出等六个方面加。

  创投机构多元化募资《措施》明确支持,资本支持引导力度一方面加大长期•-…,资金等与创投机构☆…☆、政府投资基金合作积极引导社保基金◆▼、保险资金…◆▽、理财,硬科技领域开展投资聚焦本市科技前沿和。益和募资奖励▪▪、支持创投机构发债融资等方式另一方面通过创新募资投资模式、加大项目收,创投机构的路径拓宽资本支持。中其◆•-,募股权二级市场基金(即S基金)《措施》明确对参股创投基金、私,以上的社保基金■▼、保险资金和理财资金符合相关条件且实际出资金额在3亿元,00万元风险补贴支持(对创投基金在朝阳区注册的北京市科委、中关村管委会给予出资方不超过10,例配套资金支持)朝阳区给予同比;条件的新设投资机构对完成募资◇•、符合☆◆-,金实际募集资金规模朝阳区根据其管理基,0万元的募资奖励给予不超过50;时同,例最高可达到子基金总规模的60%市区两级政府投资基金合计出资比■□▽。

  募资的支持政策《措施》中关于□•,投资行业目前所面临的“募资难”问题一定程度上解决了私募股权投资和创业。前此,市场因素影响受资管新规等,投资和创业投资领域受到了多重限制保险资金、理财资金等进入私募股权,构募资难的问题加剧了创投机。1年以来202▷…•,资金、理财资金参与股权投资和创业投资的相关文件银保监会、证监会等监管机构陆续发布了支持保险,时同-○,导多种中长期资金入市证监会多次提出要引□○○,增量、优化环境入手从转化存量☆▼▽、引入,长期资金入市比例逐步推动提升中。》的发布而《措施,金三类LP进军股权投资和创业投资将加速社保基金、保险资金、理财资■◁◇,引入更多活水为创投机构▼▪,断发育和良性循环进而促进市场不▷▪。

  优化创投机构落地服务《措施》一方面强调,及专业服务机构汇集吸引创投机构▷★、企业○☆,注册登记服务的便利性给予房租补贴并提升。政府投资基金的引导作用另一方面明确加大市区,硬科技创投基金加快组建前沿,创新基金联动与北京市科技,科技、工业互联网等前沿硬科技创投基金共同发起设立人工智能…◆○、生命科学、量子。投资基金出资比例外除提高市区两级政府◁◇=,带动性强的前沿硬科技创投基金明确对绩效评估结果优秀、产业,府批准经市政,向社会资本、管理团队进行让渡政府出资部分的超额收益可全部。展早期硬科技投资再一方面支持开,额的一定比例给予风险补贴资金支持(对投资落地朝阳区的项目市科委、中关村管委会对符合条件的创投机构按照其实际投资金-◆▪,例配套资金支持)朝阳区给予同比。

  创投机构的相关政策《措施》中关于支持▼-,化创业投资发展环境展现了北京市对优,供良好营商条件为创投机构提,创新中心的决心建设国际科技。发布和落地《措施》的=…-,业服务机构等在京落地将加速创投机构○▷、专,科创企业在京汇聚从而吸引更多的,高质量生态体系形成创投行业的。

  投机构投资退出渠道《措施》强调丰富创,份额转让平台在朝阳区率先设立专属服务窗口支持北京股权交易中心股权投资和创业投资◁▽,展份额转让交易支持创投机构开,基金流动性提升创投。市场基金(即S基金)、并购基金等支持社会资本发起设立私募股权二级,目受让二手份额或股权面向创投基金或投资项=☆,创业投资退出渠道拓宽私募股权和●□。

  以来长期,IPO、股权转让□☆•、回购并购等为主导国内私募股权投资基金的退出渠道以,快速扩张及投资形式的多样化但随着私募股权投资规模的▷◇◆,业资本多层次、多渠道退出的需求相对单一的退出渠道难以满足创。12月10日2020年,监会函复经中国证▽•,权投资和创业投资份额转让试点北京股权交易中心率先开展股,和创业投资份额转让平台成为全国首家股权投资…●。持份额转让试点平台《措施》再次强调支▽▷★,展份额转让交易鼓励创投机构开,和创业投资退出渠道旨在拓宽股权投资,基金流动性提升创投,”良性循环的生态体系形成行业“募投管退,国际科技创新中心助力北京市建设▪▪。

  来说具体●★,元化募资•▲、加大市区政府投资基金的引导作用等六方面《措施》从优化创投机构落地服务、支持创投机构多:

  投机构落地服务(一)优化创。际中心为基础一是以东湖国,能区为核心朝阳园功▲▲,功能区等区域为重点区CBD功能区、奥运★…◆,态要素聚集形成区域生;记服务便利化水平二是提升注册登,单”制度及专家评议机制研究建立朝阳区“白名,主办部门出具推荐材料时间缩短朝阳区向市级前置管理。

  投资基金的引导作用(二)加大市区政府。新创业引导基金管理规模持续扩大朝阳区科技创,技创新基金联动加强与北京市科,沿硬科技创投基金共同发起设立前。

  机构多元化募资(三)支持创投。基金★●○、私募股权二级市场基金(即S基金)的引导力度一是加大对社保、保险●=、银行理财等长期资本参与创投;转股为目的的股权投资-◁、直接投资等业务二是探索金融资产投资公司开展不以债■=▪;创投类贷款产品体系支持银行探索开发;资金等扩大权益投资比例鼓励各类养老金、保险-▷,开展权益类投资试点探索社保基金、年金;收益和募资奖励三是加大项目。区形成的增量经济贡献部分对创投机构被投企业在朝阳○•△,参股投资该创投机构的新设基金朝阳区按照一定比例定向用于;实际募资规模给予募资奖励朝阳区根据新设投资机构-=△。机构发债融资四是支持创投,构募资渠道拓宽创投机▷☆。

  投资服务和模式创新(四)加强硬科技。科技企业库一是建立硬,对接机制完善项目,基金出资和决策推动科学家参与;“科创投资大脑”二是朝阳区建设,早期投资提供辅助服务为创投机构开展硬科技▲=◇;投保联动等综合金融服务模式探索三是积极开展贷款+外部直投、,跨境投资支持开展••▲。

  机构投资退出渠道(五)丰富创投。业投资份额转让平台专属服务窗口在朝阳区率先设立股权投资和创,展份额转让交易支持创投机构开,市场基金(即S基金)、并购基金等支持社会资本发起设立私募股权二级,创业投资退出渠道拓宽私募股权和▼★▼。

  综合服务保障(六)加强▷★。创投集聚区赋能站一是搭建高质量,业被投企业服务机制落实全市私募投资行……,业提供综合服务保障为创投机构及被投企;人享受税收优惠政策◁▷○、朝阳区按照创投机构或优秀创投人才形成的区级贡献的一定比例给予奖励二是积极落实公司型创投企业所得税优惠政策试点、推动创投机构及其个人合伙人、天使投资;进和服务保障力度三是加大人才引,年度经济贡献排名前十的机构对纳入“优质创投机构库”、,理工作居住证等人才服务做好引进应届毕业生、办;善创新生态四是持续完,专项会议活动支持举办各类,资智库作用发挥政府投,响力的创业投资品牌打造具有国际化影★-☆。

  国内外疫情蔓延等多重考验面对复杂严峻的国际环境和,创业的成功率私募股权基金份额转让市场周报 (20220201-20220213)国民经济持续恢复2021年中国,取得新成效高质量发展,防控常态化后也空前活跃中国股权投资市场在疫情,被延迟部分投资的同时在完成并补足疫情期间,大背景下的新一轮投资热潮也开启了行业和技术更迭△○。不断优化的背景下在科技创新生态▽○=,投资案例数同比均有所提升股权投资市场大多数行业的,领域大额融资案例频发医疗、硬科技等多个▪△○,的股权投资规模也推高了全市场▲-▲。

  究中心统计根据清科研◇…,投资市场共发生122021年中国股权▽▽△,起投资327,63.1%同比上升;再次破万亿投资总金额,14达到,70亿元228.,60◁■.4%同比上升。趋势来看从季度○•,控制以及疫苗的有序接种随着国内疫情得到有效-■☆,逐渐恢复正常社会经济活动•▪,投资节奏均保持高频2021年各季度。中其,环比增速达45.0%第一季度投资案例数-◁,数及投资金额达最高第三季度投资案例,资热度稍有回落直至第四季度投-…。外另=-,投资都有不同程度的增长各个市场和外币/人民币…▷,个市场的投资规模全方位地提升了整。

  市场看从不同,PE市场投资总量均大幅上升2021年早期投资◁◁…、VC、。中其,资案例数及投资金额均上升至最高点创业投资和私募股权投资市场的投▷◇□,市场的投资增速较快早期投资和创业投资☆…。外另,领域看从细分○△,术/医疗健康行业投资案例增长快2021年中国早期投资的生物技,半导体及电子设备领域投资增长较快而创业投资和私募股权投资市场的●★●,94▲•.5%和82.5%投资案例数同比分别增长。度来说从集中▪●■,投资集中度呈现上升态势近五年各市场的头部机构,的投资金额集中水平分别达57.3%和56•▷.6%2021年早期投资TOP30和VC TOP50。

  类型看从投资,略投资、并购投资◁▼○、基石投资■…、上市定增等大额案例频发2021年中国股权投资市场Pre-IPO轮投资、战▼◇▽,场的投资金额拉升了整个市。究中心统计据清科研◇▽,股权投资市场贡献了34.5%的投资金额投资金额TOP100的案例为2021年◇◁,高的万达商管如融资金额最,资金额超过380亿元Pre-IPO轮融。外另▷•□,在2021年完成了多轮融资极兔速递◆◁☆、兴盛优选等企业☆▪,高达百亿级别总融资规模也■=★。

  外另▽●,属性看从机构◁○•,投资市场的重要组成部分国有资本已经成为股权。究中心统计据清科研△▷△,与的投资案例数(按市场)达42021年国资背景投资机构参,5起90,9▲▽.8%占比3;数占比则上升至46.4%按融资企业统计的投资案例□□。时同…=◇,频频参与企业大额融资国资背景投资机构也□■■,过15亿美元的案例中在17家融资总金额超-◆,参与的有13家国资投资机构▼▲,近80%参与度接。

  分布来看从行业,市场投资行业集中度较高2021年中国股权投资-○•,中其,设备▽★○、互联网四大行业的投资案例数均过千IT、生物技术/医疗健康○◇、半导体及电子,占比超过70%在整个市场的;也均超过1投资规模,0亿50▼☆○,拉开较大差距与其他行业。

  来看具体,疗健康仍受到众多机构青睐2021年生物技术/医,数分别位居第1和第2该行业融资规模和案例-◁◁。产替代兴起的背景下在芯片全球短缺和国,业的投资热度持续升温半导体及电子设备行,例数已超过互联网2021年投资案,第3位居。规模排名第3IT行业融资,高达100.5%金额同比上升也。同时与此,例数同比虽有小幅增长互联网行业的投资案,及前三大行业但增速远不☆-□,过多年快速发展主要原因是经…△,利正逐步消失互联网行业红•▷☆,网络安全法”等政策的出台再加上◁▲“数据安全法”、“,也不断加强其产业监管▷•▼,度明显放缓行业发展速,步向其他产业转移股权投资资金也逐。外此,和新能源政策的落地随着双碳目标的提出▼◇,资活跃度明显提升清洁技术行业投○★▪,增长91△★◆.9%投资案例数同比;比也上升一倍融资金额同,“中创新航”)等新能源企业的融资额均超过百亿如蜂巢能源••、华电福新发展、中航锂电(更名为◁□★。

  地域看从投资,市场的地域集中度持续较高2021年中国股权投资,年的74.6%上升至2021年的76.0%北上深江浙这五大区域的案例集中度从2020。增速来看从投资▼▼□,鄂地区增长迅速沪、江◇★◆、浙、▽•■,业优势和良好的营商环境这主要受益于当地的产▪●-。如例○▽☆,策的持续扶持下在多项产业政,兴产业表现突出上海市战略性新,众多的优质投资标的为投资机构提供了,获得了众多投资机构的青睐同时优良的经济金融环境也;升级持续推动下江苏省在转型▪▷☆,业增势强劲先进制造,伐也不断加快技术创新步,速发展奠定了坚实基础为当地股权投资的快▽▲△。

  行业特性来看从不同地域的-•,资行业地域特色明显多个地区的股权投,优势相关度极大与当地的产业。来看具体,联网产业起步较早北京的IT及互•▪,名IT及互联网企业聚集了一批大型知…☆•,势明显规模优,投资规模仍位居全国首位2021年投资活跃度及;医疗资源丰富长三角地区,业融资案例数长期位居前两位因而上海和江苏医疗健康企;集中分布在江苏、上海和深而半导体领域的融资案例则圳

  冠疫情等带来的多重考验面对国际环境变化、新,出一定的避险情绪投资机构也表现▲●□,在中后期的投资占比仍然较大2021年中国股权投资市场▪●,数占比高达62.6%扩张期和成熟期的案例。外另,次分布来看从投资轮,资活跃度最高的轮次A轮和B轮仍是投,30.1%和18◇◆▼.4%投资案例数占比分别为;平均投资金额均有所提升而D轮和E及E轮之后的,■•▼.3%和10☆◁△.9%分别同比上升44△■。

  度和构建发展新格局的背景下在我国加大发展实体经济力▲▽,资热点也正在发生转移国内VC/PE市场投。于互联网投资的下半场目前股权投资市场正处,资方兴未艾硬科技投,、先进制造、新基建等领域大额投资案例聚焦在IT,鲜明的时代特征行业分布具有。

  与主体的增多点评▼-▲:随着参,的竞争也不断加剧中国股权投资市场,度稳步提升投资集中…☆○。局和全球疫情面对百年变,将进行新一轮的迭代中国股权投资市场也。

  官方发布平台消息据北京城市副中心,持基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)发展措施(试行)》(简称《REITs十条》)《通州区支持私募股权二级市场基金集聚发展措施(试行)》(简称《S基金十条》)、《通州区支,则通过已获原●▪。

  条》不仅分别是北京地区首创性政策《S基金十条》和《REITs十▲◁,台支持S基金、REITs发展专项措施的地区更使得北京城市副中心成为全国第一个同时出,的股权投资政策体系初具框架副中心☆◇“全市场▪☆•、特色化■□△”◆◁。

  年来近,绿色金融国际中心重要承载区”功能定位城市副中心立足-○▼“全球财富管理中心和•▲,■□▪”联动重大机遇用足用好“五子■-▼,化对外开放为主线以供给侧改革与深◁…,现代化…◆=、数字化、国际化金融产业体系加快构建与城市副中心定位相匹配的,挡升级提供强有力的产业支撑为“十四五”时期发展质量换。

  21年20▼◆△,京城市副中心促进金融业发展若干措施》通州区联合北京市金融监管局发布《北,司、金融租赁、消费金融、汽车金融等各类持牌金融机构及财富管理机构提出对银行理财、证券资管、公募基金•■、金融科技、信托公司、财务公•△▽,或资产管理规模按照实收资本,000万元补助给予区级最高6,1000万元补助等一系列首创性、领先性鼓励措施对上市公司及境外上市公司境内主要经营实体给予○◇▽。

  会领域投资活力为进一步激发社▪=•,基金市场发展扩容推动私募股权投资,心注册的私募基金还提出对在副中,人给予最高2000万元资金补助根据其实际投资规模对基金管理,投资基金一级市场发展有力支持了私募股权。

  悉据,S基金十条》即将发布的《,业机构全业态●…”的支持思路按照“募投管退全环节◇…、从,人□▽、托管银行等市场主体予以全方位支持对S基金及其管理企业•◇•、普通及有限合伙。

  台的S基金鼓励政策中点评●•■:在目前各地出,励金额的限额是目前最高的通州区拟出台的政策的奖▼▪,发展S基金的信心和决心也凸显出北京市或通州区。

  基金S,股权二级市场的基金是专注于投资私募, transaction●▪”)S交易(…◇●“Secondary,级市场的交易是私募股权二,金份额或被投企业股权权益的交易指转让投资者已经持有一级市场基。

  金和S交易的经验数据根据国外成熟市场S基,中投资的私募基金相较于在一级市场,有以下优势S基金具•=■:

  定性相对高底层资产确,sk”)——由于S基金通常在标的基金的中后期进入降低“盲池风险”(“Blind pool ri○★,型并已持有一段时间投资组合已基本成,以及GP的投资管理能力均可观测底层资产的质量--、基金的运营情况▼▪,在业绩的可见性增强了未来潜◆△,金投资存在的盲池风险可在一定程度上降低基,资产进行更为准确的估值定价有助于后期对基金份额/底层。

  报周期缩短回■◇-,金的存续期一般在8至10年左右提高IRR——传统的直投私募基○◁,可达到收支平衡平均3-6年,获得回报然后开始。金相对成熟时进入而S基金一般在基,短回报周期能够大幅缩。V)的基础上采用一定的交易折扣来定价并且S交易通常是在标的基金净值(NA,会以较大折价出让手中的基金份额当卖方有迫切的资金回流需求时,获得更高的回报率因此S基金能够。Dynamics的统计根据Capital =◆,R高达16▲◆.7%S基金的平均IR,金高4.1%较传统私募基★▪。

  年的成熟市场实践相比与发达国家过去几十,处于起步探索的阶段我国S基金市场尚。中心的不完全统计根据母基金研究,年8月31日截至2021▼▷●,到账规模共计约476亿人民币包括已投和未投的中国S基金…○,9年末初次统计的310亿人民币这相比母基金研究中心在201,.55%增长53。前目▽■△,交易退出的比例不超过5%我国私募基金投资者通过S▼=,退出路径的方式了解不多投资人对利用S基金作为★•▼,交易的意愿不强参与二级市场★★○,并购实现盈利和退出更依赖于IPO或。

  中对中国市场历年的S基金交易规模进行梳理光尘顾问在《中国私募股权二级市场白皮书》,2020年初2010至,交易规模至少有46亿元人民币中国私募股权二级市场的年平均,亿元人民币以上总规模在488☆◇▽。中其,9年的交易数量剧增2018-201◁◆,交易增幅明显且单笔大额,行的大环境叠加资管新规的出台其背后的原因可能是宏观经济下○●,动性有更高的诉求使得投资者对流,上基金份额的供给增加了二级市场▽-。发起S交易的意愿较高82%的机构在未来对,S交易机会会主动寻求,预计还将继续保持高位未来中国的S交易规模。

  年来近,二级市场的规范有序发展为培育中国私募股权基金▽◇,份额流转提供出路为私募股权基金▽◇▲,先后出台相关政策北京、上海等地▪▼■,中心进行协议转让或竞价交易试点鼓励基金份额在股权交易,轮发展的窗口期S基金迎来又一。

  年12月2020,中心开展股权投资和创业投资份额转让试点中国证监会正式批复同意在北京股权交易•▲▲,创业投资基金份额转让试点资格的地区北京市成为国内第一个获得股权投资和。

  1年4月202,创业投资份额转让相关的11项业务规则北京股权交易中心发布了与股权投资和,额转让提供了规范指引在全国率先为S基金份▲◁。来看具体,格投资者准入、转让流程、私募性质等核心要点11项业务规则涵盖了转让标的、转让方式、合。

  1年6月202,作的指导意见》(以下简称《指导意见》)发布《关于推进股权投资和创业投资份额转让试点工,额转让交易的指导意见这是国内首个基金份,行业痛点更是直指,索建立基金份额登记备案和出质服务体系明确国资基金份额转让和退出路径、探。相关基金份额进场转让《指导意见》支持国资。

  年11月2021★★,关于支持开展私募股权二级市场交易的若干措施》三亚中央商务区管理局正式发布《三亚中央商务区▼▼▷,基金交易集中发展鼓励推动并吸引S▼•◁,富管理中心的建设助力海南自贸港财,愿—包括一系列奖励政策提升基金管理人交易的意,相关咨询服务注册协助及。

  年11月2021,市场开展私募股权和创业投资份额转让试点中国证监会正式批复同意在上海区域性股权,募股权基金二级市场交易平台的城市上海将成为继北京之后第二个试点私。

  LP转让基金份额S基金交易多数为。会协助优质LP完成转让虽然少数头部GP通常▷▷■,多余的精力和时间给予充分的配合但多数情况下因原GP多数没有,充分配合尽职调查项目方也不情愿○▪=,所有项目都进行全面的尽职调查投资人很难对转让份额的基金的。信息来源主要为原GP基于这种情况投资人的,金运营报告和审计报告例如原GP所提供的基,其获取到的项目财务报表及数据等资料底层项目初始投资时的尽职调查结果及。信息了解是片面且缺乏深入度的投资人对于标的公司或项目的▷◆,息的不对称性造成交易信。

  募基金二手份额交易平台虽然国内已建立多个私,、上海股权交易中心等如北京股权交易中心,是拓宽交易信息披露的渠道但这些交易平台目前更多的,和投资收益的最终实现对于交易的实际完成,投资机构和中介机构仍然需要依赖专业的▪••。

  时同,一个阻碍S基金交易的重要因素S基金估值机制不明朗也是另。成成熟的S基金交易市场一方面是因为国内尚未形,乏公开信息及可比标准导致在估值过程中缺▲▽;方面另一,值很难明确界定一级市场的估,估值虚高的情况存在击鼓传花、,此因◆◁,资产或份额的估值大不相同不同的转让方对于同一个▽■,乏统一定价机制从而使得行业缺,交易共识难以达成。

  基金的交易定价的重要因素底层资产的估值是影响S▼★…。金的底层资产进行全面的估值S基金买家通常需要对标的基,博云创业投资有限公司退出收益估计未来,内部收益率用来计算,资判断做出投。创业的成功率的不确定性基于估值▪◆,的基金GP提供的资产净值一般来说不可完全依赖标。层资产的估值对于基金底,公司股权的常用估值方法进行估值分析通常参考私募股权基金对投资非上市,展开分析论述这里不做过多。

  意的是需要注★◁,基金份额中在转让的S,未实缴部分会存在LP。多会导致实缴率越低基金的未实缴部分越,不确定性风险进而提高基金。缴的部分对于未实,具体的未来投资计划如果GP能够提供▲▲,划计算未实缴部分未来的现金流则S基金购买方可按照投资计。取GP未来投资的具体计划如果S基金购买方无法获,预期回报倍数的假设那往往需要做出相应,模★○、投向以及基金管理团队质量一般需综合考虑基金的类型、规◆◇。

  确定性以及卖方对于出售基金份额的迫切意愿面对S交易尽调过程中的限制情况所带来的不,取折价交易的策略S基金通常会采。况和标的基金的情况而有很大差异交易折扣水平可能会根据市场情,金策略和基金出售份额的规模及原LP与受让方之间的博弈等因素来确定通常来说交易折扣将根据标的基金的募集年份、GP的投资运作能力、基。

  熟市场的经验数据结合发达国家成,扣是长期存在的S基金的交易折▼○=。eenhill的数据统计根据全球性精品投行Gr◇■…,2020年间2006-○-,之比从2006年的108%骤降至2009年的62%左右其参与的S交易的买方平均最高出价与标的基金资产净现值=□,比例逐渐上升金融危机后该,90%左右近年保持在,也会影响交易折扣水平说明宏观环境的变化△▪◁。

  :目前点评…▲,所未遇的发展窗口期我国S基金迎来前,市为重要试点国家以一线城,交易平台的搭建积极探索S基金▽•。金份额估值时在对交易的基,易模式采用不同估值方法应对不同项目、不同交。

  个工作日春节后首,福入股武汉众擎基金的消息引发热议吉利控股集团创始人及董事长李书。悉据,成立不足一年该私募基金,工多为去年刚获得证书具有基金从业资格的员,披露较少相关信息▼●▲。而然★•☆,汽车等领域布局公司已在高端,宁波的过程中投资业务落地,府部门的大力支持更是得到当地政▲▼▲,带来的诸多难题解决了突发疫情▪-。

  数据显示企查查,2021年5月众擎基金成立于,金管理-▽、创业投资基金管理服务经营范围包括私募股权投资基。多只基金公司在管,▪□•、宁波智行引擎股权投资合伙企业(有限合伙)等包括宁波蓝色引擎股权投资合伙企业(有限合伙)。

  协会去年7月登记信息披露根据中国证券投资基金业,数量为16人众擎基金员工,从业资格的员工中11名取得基金,期为2021年下半年有10人证书取得日。光大证券…□▷、棋兆投资、圆通速递等企业众擎基金原法定代表人余克强曾任职,责人系李雯琪合规风控负,股集团法务部曾任职吉利控。

  股东人选中本次新增,席执行官CEO、法定代表人李东辉为浙江吉利控股集团首,IDG技术创业投资基金李书福之子李星星系◇◁。江吉利控股集团高级副总裁新法定代表人冯擎峰任浙,新相关工作分管战略创,斯集团CEO他还担任路特。

  10月去年…☆,署了“整车供应链配套前瞻技术产业基金”合作框架协议武汉经开投资有限公司、路特斯科技、武汉众擎基金签▲…▷,网联方向的高成长性初创企业聚焦新能源◁▼、自动驾驶、智能,产业链配套保障与前瞻技术布局将更好地服务经开区超高端汽车。

  发区投资合作局透露另据宁波经济技术开,设立数家股权投资类企业众擎基金早前计划在北仑,前沿的优质项目聚焦投资产业。年初今,局三个部门在突发疫情期间为企业提供了及时帮助区投资合作局、区地方金融监管局☆◇、区市场监管,色通道开辟绿,个击破难题帮助企业逐,全的前提下在保障安▪▲▽,前完成注册在1月8日,在北仑的落地工作让企业顺利完成了。

  21日1月,业吉利(天津)私募基金管理有限公司浙江吉利产投控股有限公司新增投资企,100%投资比例。21年9月29日前者成立于20,人为李东辉法定代表=◆,为1亿元注册资本。22年1月19日后者成立于20,人为曹项法定代表,为1亿元注册资本=••,投资、投资管理、资产管理等活动经营范围包含以私募基金从事股权。

  9月去年☆◁▷,书福进军手机领域吉利官方宣布李■◆,高端机定位。时当,限公司与武汉经开区签署战略合作协议由李书福创办的湖北星纪时代科技有△□,军手机领域正式宣布进。车☆★■、车联网、车载芯片等业务吉利已在武汉布局路特斯汽•▽▽,最重要的产业布局基地之一武汉已成为吉利控股集团。

  节前春△☆,与手机厂商魅族洽谈收购事宜吉利集团旗下手机公司被传正。体报道根据媒,示:“交易还在进行中多位接近交易的人士表,(尽职调查)正在做 DD。价格方面”在收购▲=●,尚未结束由于交易■▷•,未明确作价并○•-。此对,感谢对魅族的关心◁■▽”魅族官方回复称◁•★:“。方回应表示吉利控股官★…•,闻不予置评对市场传,研发业务正在有序进展目前星纪时代高端手机○◁★,合的生态伙伴关系希望打造开放融。

  021年以来点评:自2△◁●,把眼光放到了VC/PE行业众多产业背景的巨头们重新,方面加大手笔布局在私募股权领域,当前股权投资行业的显著趋势显示出LP来源多样化已成为。

  1年伊始202…●,△•○“(六)促进资本市场健康发展”部分提出要培育资本市场机构投资者中共中央办公厅=◁、国务院办公厅在《建设高标准市场体系行动方案》中,金经营机构和创业投资基金、政府出资产业投资基金合作鼓励银行及银行理财子公司依法依规与符合条件的证券基,业投资基金、政府出资产业投资基金和债转股的相关政策研究完善保险机构投资私募理财产品、私募股权基金、创。

  不乏银行及理财子公司和保险机构的身影在2020年成立的“国家队●●◁”基金中已。及以下政府投资基金中但是在以往成立的省级,机构的参与程度还是比较低银行及理财子公司和保险,凯雷投资集团金融机构股权基金业务发展阶段的限制客观上也受制于政府投资基金以及各类••▲,机制尚不成熟相互间的合作。

  21年在20,人已经有险资旗下的基金管理人一些政府投资基金的子基金管理,各地政府投资基金及子基金当中险资背景的资金也开始参与到▽▲▪。11月29日2021年■◁▼,限公司工商注册成立中保融信私募基金有▷◁▽,•▪◇、阳光人寿等共同持股由中国人寿★☆、平安人寿,投资、投资管理、资产管理等活动经营范围为:以私募基金从事股权,8 亿元人民币注册资本 14▪•。

  12月17日2021年,资金运用领域部分规范性文件的通知》中国银保监会发布了《关于修改保险,融机构实际控制的股权投资基金允许保险资金投资由非保险类金,资基金的募集规模限制取消投资单只创业投,专业股权投资机构合作支持保险机构加强与,长期资金来源丰富创业企业☆▪●。府投资基金的市场化程度有望进一步加深这些都预示着险资参与私募股权基金和政。

  地参与到私募股权基金市场中随着各类金融机构越来越多,耐心资本”属性问题在今年也开始有了一些讨论“先行者”政府投资基金以及其中财政资金的“。来几年在未□=,各类长期资金的合作会进一步加强各级政府投资基金与金融机构以及,资基金带来增量的资金来源该类合作不光能为政府投,参考的、相对成熟的管理机制也会为政府投资基金带来可,业的进一步发展与革新促进政府投资基金行☆•。

  21年20,020年的设立•▼▷“大年◁▼”后○-▼“国家队”基金在经过2,来运营和投资需要一些时间,量并不多新设数。仍保持了一定的新设规模倒是各地政府投资基金▽◁,展方向为主要导向、基金规模都在10亿元以上比较明显的特点是各基金均以当地特色产业和发◁▽▲,投资基金如下部分新设政府:

  季度第一,协同发展产业投资基金天津发起设立京津冀,100亿元首期规模;成立暨重大项目签约仪式举行南京浦口区集成电路母基金◆☆,过200亿元基金总盘子超。

  季度第二-◆,00亿元的创新引领母基金杭州提出设立总规模10;00亿元规模的越秀南沙母基金广州南沙区联手越秀集团打造1;学城城市更新与发展基金北京海淀区设立中关村科★●◆,300亿元基金总规模=◁●;规模的国资发展基金天津成立200亿元。

  季度第三,0亿元的自贸基金云南拟设规模约2…●◆;整基金首期10亿元贵州设立能源结构调;基金宣布成立武汉碳达峰,00亿元规模1;物医药产业基金合肥建立首只生,50亿总规模;和总规模1500亿元的新兴产业投资引导基金河南设立总规模150亿元的创业投资引导基金;投资基金设立山东陆海联动-◆…,00亿元总规模1□◆•;中和专项基金青岛设立碳◇☆▽,00亿元规模1;中小企业发展基金江苏设立40亿元□◆。

  季度第四,科技成果转化基金成立长三角G60科创走廊,00亿元总规模1;态环保基金成立雄安新区首只生,5亿元首期6;水淡化产业发展基金山东拟设50亿元海;农业现代化发展基金贵州设立45亿元▽▷◁。

  向明确的特点之外在产业和发展导◆☆,区域合作==-、省市区交叉合作的特点各地政府投资基金也呈现出一定的。看出可以△■•,资金的一种创新使用方式政府投资基金作为财政,各地认可和接受越来越多地被,累的基础之上在以往经验积,更加多样化运作方式,作用和力度也在逐步扩大对当地产业发展的支持。

  1年6月202,和创业投资份额转让试点工作的指导意见》北京市有关部门制定了《关于推进股权投资▼△,家出资企业及其拥有实际控制权的各级子企业出资形成的基金份额、各级政府投资基金出资形成的基金份额)在“二、明确国资基金份额转让和退出路径”中明确:(三)支持各类国资相关基金份额(包括但不限于国,份额转让试点转让交易通过北京股权交易中心。2月1■▷,额转让平台正式上线并试运行上海私募股权和创业投资份△•★,创业投资份额转让平台成为第二家私募股权和。

  较广泛地引起行业关注以来•=◁“S”基金自2020年比,其自身的作用正在逐渐发挥★•。金行业的投资特点由于私募股权基◁☆,金投资管理的重点和难点之一基金的退出和清算一直是基★-。理想的“接盘手”-■“S”基金是比较,基金份额中的潜在价值并获取收益一方面可以通过专业的运营发现•○,金原投资者的退出诉求另一方面能够满足基,投资者和政府投资基金来说尤其是对于国资背景的基金,项非常理想的退出选项为退出难题提供了一◇★,产流动性的重要一环补上了提高基金资。

  前目,北京★▷=、广东、江苏、上海等地“S”基金的设立主要集中在,券商、基金公司○▷、地方国资基金管理平台、高校基金等众多机构资金参与方包括了国有机构-○△、财富管理机构、母基金机构、社保基金、。年9月7日2021,务贸易交易会上在中国国际服,、通州区落地承接的▼■▲“北京科创接力基金”正式启动筹备由北京金融局指导、中科院投资的国科嘉和作为管理人,北京▽◇★“S”基金市场其远景目标是围绕,+N”的基金体系逐步打造“1+3●★,活跃交易资金群体形成千亿规模的。

  是但,目前截至▽●■,S”基金合作的案例出现尚未有政府投资基金与●★“。金管理较规范、底层资产较优质的基金份额先期成立的“S-…”基金主要投资目标还是基,份额交易还没有深入涉及对于一些比较棘手的基金=□★,问题仍然需要通过未来的实践来积累经验如何进行合理估值、如何处理折价情况等。怎样不管,私募股权基金行业的重要参与者相信“S==▪”基金一定会成为我国◁○■,和国资背景基金意义重大尤其是对政府投资基金,理和行业的持续发展提供专业的支持会为基金完成◁◇★“募投管退”的闭环管。

  年4月13日在2021□◇,化预算管理制度改革的意见》国务院印发《关于进一步深,金设立和出资的预算约束要求加强对政府投资基◇=■,使用效益提高资金;价结果应用加强绩效评•=★,策•◁▲、调整预算安排有机衔接将绩效评价结果与完善政,一律削减或取消对低效无效资金◆□●,规定收回并统筹安排对沉淀资金一律按;益、政府采购意向等信息按规定向社会公开推进政府投资基金、收费基金▼▽、国有资本收。部关于加强政府投资基金管理、提高财政出资效益的通知》等相关政策的延续该要求其实是《中共中央 国务院关于全面实施预算绩效管理的意见》《财政。

  发布前意见,22日在3月,《关于公示深圳市引导基金终止合作子基金及缩减规模子基金的通知》深圳市引导基金投资有限公司和深圳市创新投资集团有限公司联合发布,求的子基金进行了清理再一次对旗下不符合要◇○•。

  看到可以▼◆▽,评价结果应用、基金有效治理等课题仍然是管理过程中的难点政府投资基金的设立规划、绩效管理机制设计=■◆、绩效监控和,细化”和“系统化”尚需要进一步的●□“精•▲。部门主要领导来履行最终的决策权一些政府投资基金当前还是由政府,会干预子基金的投资决策一些引导类母基金仍然,资的最终把关看起来是对投,工作的开展以及基金最终绩效的提升其实反而会影响基金全过程绩效管理▽☆-。

  与市场○●▽、财政资金与社会资本等不断交流和磨合的结果成熟■☆、有效的政府投资基金治理体系的出现一定是政府☆-▷,定的过程尚需要一。部门开始尝试进行一定的变革来捋顺治理机制也有一些对政府投资基金认识比较深刻的政府,开始建立基金监控信息系统多地的国资基金管理机构也▲□•,确的方向迈进已经开始向正。

  作△▼▷、科学决策、防范风险▼◆●”的政府投资基金管理原则财政部在2015年就提出了-=★“政府引导、市场运。作、市场运作等内容时往往在提到专业化运•■◆,预、国有大型管理机构管理效率不高等情况大家容易联想到的还是政府部门的强势干,营的管理机构也不够专业化在实践中一些由社会资本运。

  比较看重投资结果和收益具体表现为该类管理机构,规范性并不高其自身的运营。迎合政府部门提出来的要求有一些管理机构比较注重,律要求以及行业的▼▲“高标准线”仍有不小的差距但是从专业性和规范性上距离中基协明确的自。来看短期,金的运作需要、投资结果也相对不错该类管理机构能够满足政府投资基◆…,期来看但是长,能得到持续保证管理效能并不◆=•,的贡献也比较有限对于行业健康发展。

  村创业投资引导资金作为我国政府投资基金的起点如果以2002年中关村管委会出资设立的中关,投资基金的第21个年头那么2022年将是政府••。阶段的结束既是一个,新的起点又是一个◆•,的进程中在这样,理机构和社会资本运营的管理机构来和政府部门-▽“谈判”其实比较需要涌现出一些专业性较高的国资背景基金管,、市场运作○…、科学机制设计等提出可行的方案“有底气”来为政府投资基金的专业化管理,进行业整体持续发展从而更深层次地促。

创业的成功率私募股权基金份额转让市场周报(20220201-20220213)

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  简介描述:证券时报发布的关于私募股权基金行业的相关市场咨询北京市通州区金融办、北京四板市场◆●、清科、安永和。 12月30日2021年,集聚区的若干措施》(京科发〔2021〕79号)(以下简称...
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